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“疯铝”今年还会归来吗?

时间:18-03-02    查看次数:2

首先要了解铝的定位,铝和稀土都是第 一阶段的资源,特征明显。

供给过剩,需求还没到拐点,资源价格受政策影响大,资本市场又严重受政策预期的影响,资源价格与股价联动明显,又由于我国对它们有话语权,所以有“疯”的基因。

但是第 一阶段的资源股会经常坐电梯,这里面的原因很多,总的来说就是人们总是把美好预期无限放大,这种依靠政策的涨价并不稳定,会有各种意外,所以希望越大失望也越大,电梯就来了。

2017,是电解铝供给侧改革的元年。回望去年沪铝的价格走势,大致可以总结为以下三个阶段。

第 一 阶段,上半年,在行业供给侧改革和冬季采暖季限产政策的美好预期下,铝价易涨难跌,价格一路从年初的12500元/吨提升至13500-14500元/吨。

第 二 阶段,6月底到10月底,供给侧改革开始对行业造成实质性影响,伴随大量在产违规产能的关停,沪铝价格飙升至年内新高17250元/吨,涨幅接近28%。

第 三 阶段,11月之后,冬季采暖季限产接力供给侧改革,但是由于魏桥被豁免关停,使得限产力度低于预期,沪铝从高位一路下跌至14200元/吨,吐回了大部分行业政策所带来的利好涨幅。

而铝的消费新的增长点不能在短时间内弥补传统消费增速下降的影响,而2018年一季度又将面临传统消费淡季,加之美国铝箔、铝板带贸易摩擦案件将影响部分铝材出口,而政策因素对于供给侧的影响已基本显现,因此短期内电解铝市场仍将维持供过于求。

虽然铝供给侧改革被山东坑了一把——地方利益博弈国家利益,大量违规产能并没有去掉;但是经过曝光后,我相信改革力度会越来越大,年后会越来越好起来。“疯铝”终究还会归来的。

再补充一点,预测今年上半年,国内的电解铝新增产能扩张就基本结束。

2018年,国内电解铝市场将有313万吨的新增产能投放,主要集中在新疆,内蒙,山西,贵州及广西等西南区域。再加上可供指标也就只剩180万吨,也就是说,在行业政策不放松的情况下,今年之后新增产能较多也就是180万吨。

需求方面,用电解铝过去10年的消费增速与GDP增速进行对比,可以明显发现,二者保持较为稳定的一致性。并且,电解铝的下游需求广泛,对其他金属的替代性又强,消费增速一般比GDP还要高1-4个百分点。

2017年,全国电解铝消费增速在9.5%,到了2018年,将依旧保持在8-10%的较高增速。从2017年全年来看,虽然供给侧改革取得了阶段性的成功,但是行业产量还是过剩超过100万吨。

按照互联网数据统计 预估一下今年的情况:

供给方面,按照现阶段3580万吨的开工产能,加上较大投产大约在350万吨。由于新投产需要运营时间,所以全年平均供给大约在3700万吨比较合理。

需求方面,保守按照8%的增速,2018年的需求将从3500万吨上升至3780万吨左右。社会库存从年初的约36万吨,上升至现在的超过170万吨。

综合供需两端,2018年,国内电解铝市场将出现供需的缺口。从消耗库存的速度猜,需求拐点可以放在年底或者明年初。

未来大家还是要尽可能回避北方的铝标的,环保关停会让一大波小铝厂倒闭:

一方面,电解铝关停后,再重启的成本特别高,并且会影响使用寿命。而且限产后,必然导致部分电解铝难以再度开启;另一方面,从政府重视环保的程度来看,之后的冬季限产依然跑不掉。

这对环境承受力弱的山东、河南等电解铝大省来说,连续的限产,很可能会迫使部分产能向环境承受力强的西南、西北迁移。

 



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